D'où provient l'argent du sauvetage des banques ?

La question de la provenance des fonds empruntés par l'Etat continue d'animer nombre de conversations. On est pourtant bien loin d'un trésor caché...

Certains s'insurgent : comment se fait-il que le gouvernement trouve des milliards d'euros pour sauver les banques et pas quelques centaines de millions pour améliorer les prestations sociales ? Question fort naïve... pour autant qu'elle soit de bonne foi, ce qui n'est pas certain. «La faillite d'une grande banque serait clairement un désastre pour tout le monde, des chefs d'entreprise aux chômeurs, s'insurge un haut fonctionnaire proche du dossier. Son sauvetage est donc vital, bien plus que l'augmentation des allocations de chômage, par exemple. Mais c'est évidemment un discours difficile à tenir, d'où l'incompréhension d'une partie de la population face à une situation qui n'est pas expliquée très clairement», conclut-il.

Autre question, plus pertinente : d'où vient l'argent ? La réponse est d'une simplicité biblique : l'Etat belge l'emprunte sur le marché des capitaux, comme le font (ou du moins le faisaient...) en permanence les banques, dans le cadre d'opérations de pure routine. La recapitalisation de Fortis, Dexia et KBC constitue dès lors un investissement financé par l'endettement et non une dépense, contrairement à une augmentation des prestations sociales, poursuit ce fonctionnaire. Elle accroît l'endettement de l'Etat, mais ne pèse sur le budget qu'à concurrence des intérêts dus sur les capitaux empruntés, soit un gros demi-milliard d'euros en rythme annuel pour la vingtaine de milliards dont il est question au total. Et encore cette charge devrait-elle se trouver compensée dans une large mesure par les revenus tirés de ces investissements.

La recapitalisation des grandes banques belges aurait donc été une opération de pure routine ? Presque, du moins sur le plan technique. Un mot d'explication. L'Etat se finance de diverses manières. Outre les bons d'Etat réservés aux épargnants particuliers, il le fait pour l'essentiel par le biais des certificats de Trésorerie (à court terme : un an maximum) et obligations linéaires à plus long terme, destinés aux investisseurs institutionnels. Ces produits ne sont toutefois pas émis en permanence. A l'instar d'une banque ou d'une grande entreprise, l'Etat doit donc ajuster ses besoins et ressources en réalisant des opérations à plus court terme. C'est le rôle de l'Administration générale de la Trésorerie, qui fait partie du SPF Finances, et plus particulièrement du service «Financement de la dette et marchés financiers», au sein de laquelle figure la division «Agence de la dette». C'est elle qui gère les besoins de financement à court terme de l'Etat belge en s'adressant au marché des capitaux ou marché interbancaire.